開源證券股份有限公司余汝意,巢舒然近期對(duì)悅康藥業(yè)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：小核酸和mRNA管線布局豐富，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型揚(yáng)帆起航》，給予悅康藥業(yè)買入評(píng)級(jí)。

　　悅康藥業(yè)(688658)

　　全面布局多個(gè)技術(shù)平臺(tái)和全鏈條研發(fā)體系，創(chuàng)新引領(lǐng)長(zhǎng)期發(fā)展

　　截至2024年底，公司組建了500余人的國(guó)際化研發(fā)團(tuán)隊(duì)，并已建成以核酸藥物、細(xì)胞與基因治療藥物、多肽藥物、高端中藥、全流程AI藥物研發(fā)等為核心的十一大技術(shù)平臺(tái)，建立從臨床前研究、臨床研究、注冊(cè)申報(bào)到商業(yè)化的全鏈條研發(fā)體系。考慮到轉(zhuǎn)型期短期業(yè)績(jī)承壓，下調(diào)2025-2026年并新增2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為0.51/2.06/5.61億元(原預(yù)計(jì)4.08/5.48億元)，EPS為0.11/0.46/1.25元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為151.4/37.7/13.8倍，我們看好公司管線創(chuàng)新布局帶來的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿�，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　 YKYY015為國(guó)內(nèi)PCSK9siRNA臨床階段藥物中唯一獲批美國(guó)IND的管線公司全面布局高血脂、高血壓、慢性乙肝、肥胖等siRNA管線，重點(diǎn)項(xiàng)目YKYY015注射液是公司自主開發(fā)的靶向PCSK9基因的siRNA藥物，用于治療以LDLC升高為特征的原發(fā)性(家族性和非家族性)高膽固醇血癥或混合型高脂血癥的患者。該項(xiàng)目分別于2024年7月和2024年10月在美國(guó)、中國(guó)獲批開展臨床試驗(yàn)，國(guó)內(nèi)Ⅰ期臨床試驗(yàn)正在進(jìn)行中。此外，YKYY015具有全新序列，并采用公司自主研發(fā)的siRNA序列全新修飾模板和具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的GalNAc遞送系統(tǒng)，公司享有全球獨(dú)占權(quán)益。

　　專注高壁壘核心專利技術(shù)，提升mRNA管線前瞻性與競(jìng)爭(zhēng)力

　　原輔料方面，可電離陽離子脂質(zhì)輔料YK-009，先后獲得中國(guó)、美國(guó)、日本等的發(fā)明專利授權(quán)，同時(shí)已經(jīng)成功應(yīng)用于公司多款mRNA疫苗管線中，其中RSVmRNA疫苗YKYY025注射液和VZV mRNA疫苗YKYY026注射液液已獲FDA臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)；全新化學(xué)結(jié)構(gòu)的Cap1新型帽子結(jié)構(gòu)YK-CAP-110作為行業(yè)領(lǐng)先的Cap1新型帽子結(jié)構(gòu)，與美國(guó)TriLink公司的CleanCap相比，在確保加帽率>95%的基礎(chǔ)上，可使mRNA原液實(shí)現(xiàn)更高轉(zhuǎn)錄產(chǎn)量、更低免疫原性，同時(shí)具有更優(yōu)的抗脫帽能力，已于2024年10月獲得中國(guó)發(fā)明專利授權(quán)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，新品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期等。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)1家。